13.5. Измерение денежной массы

В современном обществе для расчетов и платежей используются наличные деньги и безналичные расчеты, причем доля последних неуклонно растет. Поэтому объем денежной массы, посредством которой идет обращение товаров и платежи, измеряется не только количеством наличных, – или материальных, – денег, но и тем их количеством, которое в идеальной форме отражено на счетах, используемых при безналичных расчетах.

Для измерения размеров денежной массы используется ряд показателей. Они называются денежными агрегатами.Конкретный состав денежных агрегатов различен для разных стран, что связано с особенностями их кредитно-денежных систем. Однако принципы формирования денежных агрегатов во всех странах одинаковы. Денежные агрегаты отличаются друг от друга по степени ликвидности входящих в них элементов. Ликвидность денег – это их способность обмениваться на товары.

Наибольшей ликвидностью обладают наличные деньги. На них прямо можно приобретать товары. Объем наличных денег в обращении называется агрегатомМ0.

В агрегат М1 входят наличные деньги, – т.е. агрегатМ0, – а также «депозиты до востребования», т.е. средства на тех счетах юридических лиц и вкладах населения, которые предназначены для безналичных расчетов. Ликвидность элементов, входящих вМ1, в целом чуть ниже, чем наличных денег, поскольку для использования безналичных расчетов требуется оформление соответствующих документов, или использование карточек, счета в системе интернет (для «электронных денег»). При сбоях в работе банковских или иных платежных систем возникают затруднения с осуществлением безналичных расчетов. Но все же ликвидность денежных элементов, входящих в составМ1, достаточна высока. АгрегатМ1 называется «деньгами».

Выделяется также агрегат М2, который, кроме «денег» (т.е. агрегатаМ1), включает также «квазиденьги», т.е. денежные средства на срочных счетах и вкладах, предназначенных для накопления или сбережений, но которые, после снятия с этих счетов и вкладов, также могут быть использованы для расчетов и платежей. При этом ликвидность «квазиденег» ниже, чем «денег», поскольку при их досрочном снятии владельцы счетов теряют проценты и идут на это только в том случае, когда к этому вынуждают обстоятельства.

Показатели М0, М1 и М2 используются для измерения денежной массы в обращении и в нашей стране. Они рассчитываются в двух вариантах:

1) в национальном определении, т.е. только в национальной валюте;

2) по методологии составления денежного обзора, т.е. с включением иностранной валюты.

В некоторых странах имеет место более дробное деление показателей денежной массы. Так, в США в агрегат М2 включаются агрегатМ1 и средства на относительно легко снимаемых срочных вкладах. Это, как правило, кратковременные или небольшие вклады, досрочное снятие которых не ведет к значительным потерям для вкладчиков. Выделяется также агрегатМ3, который образуется путем добавления к агрегатуМ2 еще менее ликвидных элементов (относительно крупные срочные вклады, преждевременное снятие которых означает более или менее существенные потери для вкладчиков). Еще более широкий агрегатLвключает в себя, кромеМ3, некоторые высоколиквидные ценные бумаги с установленным сроком погашения⁴⁹.

Соотношение между величинами денежных агрегатов, как и их конкретный состав, различно в разных странах.

В качестве основного измерителя денежной массы в настоящее время принято считать агрегат М2.

Основными тенденциями в изменении структуры М2 являются:

- снижение доли М0 (следствие развития безналичных расчетов);

- снижение, но более медленное, доли М1 (следствие более быстрого роста сбережений населения по сравнению с их потребительскими расходами).

В случае, если наблюдаются противоположные тенденции, т.е. когда доля М0 иМ1 растут, то это может свидетельствовать о следующих явлениях:

• снижается степень доверия населения банковской системе;

• нарастает инфляция;

• растут неплатежи, т.е. имеет место кризис перепроизводства;

• повышается доля теневой экономики в хозяйственном обороте.

Общие тенденции изменения структуры денежной массы можно проиллюстрировать на примере США. См. табл. 1⁵⁰.

Таблица 1. Структура денежной массы в США

Из табл. 1. видно, что за период с 1980 по 2004 гг. произошло сокращение доли агрегатов М1 и М2 в агрегате М3, а также – доли агрегата М1 в агрегате М2. Это – закономерное следствие развития безналичных расчетов и роста сбережений в виде банковских вкладов. Рост доли наличных денег (М0)⁵¹в агрегатах М1 и М2, казалось бы, противоречит сокращению доли налично-денежных расчетов. Но он объясняется тем, что огромная и увеличивающаяся масса наличных долларов США находится за пределами этой страны, поскольку доллар играет роль одной из главных резервных валют в мировой экономике.

Динамика денежных агрегатов в России за последние годы представлена в табл. 2.

Из табл. 2 видно, что доля МО вМ2 резко повысилась после финансового кризиса августа 1998 г. Затем по мере выхода экономики из кризиса она стала уменьшаться. Динамика структурыМ2, таким образом, служит одним из индикаторов состояния экономики.

Таблица 2. Денежные агрегаты в национальном определении (млрд. руб.)

Рассчитано по данным «Бюллетеня банковской статистики» ЦБ РФ, 1997-2006 гг.